地铁征文㉚ | 岁月沿着轨道延伸

不管是合纵连横，还是孤军深入，最终需要的都是市场。

根据测算，预估合同总金额约46.18亿元人民币(含税)，约占福莱特2020年度经审计营业收入62.6亿元人民币的73.77%。不过，根据PvInfoLink的统计数据，3.2mm光伏玻璃报价从3月份40元/m^2的高位下降至6月底的23元/m^2。

而对于福莱特来说，这也是年内签下的第三个大单。上游公司扩产带动原材料需求碳中和之下，晶澳科技也加入了原材料储备的大军。截至2021年6月底，公司光伏玻璃产能达9200T/D，目前在建产线包括安徽7条1200T/D窑线，浙江2条1200T/D窑线。也就是说，截至目前，福莱特共签订三份大单，订单额共计252.27亿元。今年一季度，晶澳科技电池组件出货4.46GW。

然而产品价格的下降并未影响到公司业绩，因为综合来看上半年的光伏玻璃平均价格仍高于2020年同期。2019年-2020年，其营收分别为48.07亿元、62.6亿元，增速分别为56.89%、30.24%;净利润分别为7.17亿元、16.29亿元，增速分别为76.09%、127.09%，可以看出，2019年以来，公司便迎来了高增长期也恰在此年，杨怀进离开晶澳。

2021年7月已过，光伏市场暂难以看到价格迅速下降的积极因素，虽或逐渐迎来装机高峰期，但具体拉动力如何并不可知。2021年3月3日，晶澳发布2020年报。晶科招股说明显示，2018年-2020年，晶科境外销售收入分别为185.57亿元、244.60亿元和273.85亿元，占主营业务收入的比例分别为76.50%、83.50%和82.51%。对于分拆上市，阿特斯方面坦言，是希望利用A股市场为将来的发展获取更多的资金支持。

成功募集到9800万美元，而后在2007年6月，其又完成增发，募资超2.43亿美元。靳保芳与杨怀进曾经一段合作的佳话也随之而散。

晶澳太阳能成立于2005年，由晶龙与澳大利亚光电科技工程公司、澳大利亚太阳能发展有限公司三方合资成立。晶科招股说明书显示，2018年-2020年，晶科营收分别为245.09亿元、294.90亿元、336.60亿元，同比分别增长-13.23%、20.32%、14.14%;实现归母净利分别为2.74亿元、13.81亿元、10.42亿元，同比分别增长7.66%、404.52%、-24.5%，归母净利润在2020年度出现下滑。而后坊间传闻，某龙头电池企业欲收购阿特斯的传闻，然而此事没有更多信息传出，随着阿特斯欲拆分上市的信息传出之后，该传闻也就彻底变成了传闻。2019年9月19日，据证监会官网显示，天业通联发行股份购买光伏巨头晶澳太阳能有限公司的方案获有条件通过。

此时，关于天合的诸多报道相继涌现，整个形势急转直下，彼时亦有言论，2020年的A股或看不到天合的身影不过，和中民投一样，2018年下半年之后，随着光伏补贴的减少，熊猫绿能开始承受巨大的偿债压力。公开资料显示，中民投由59家行业领先企业联合设立，于2014年8月21日在上海成立，注册资本500亿元，是当时中国最大的民营投资集团之一。2020年3月19日，熊猫绿能发布公告称，根据公司管理层评估，预期2019年度综合净亏损将达36亿元，而2018年综合净亏损达4.54亿元。

2019年1月29日，这种传闻变成了现实，中民投已到期的30亿规模的16民生投资PPN001债券，在当天下午4点的最后时限之后仍未兑现，直到5点左右才打款到银行账户，已经构成技术性违约。以投资太阳能电池片龙头企业爱旭股份为例，在2016至2017年期间，IDG资本就对爱旭股份累计投资了9亿元，支持其研发新一代的光伏PERC电池技术。

经过十余年的发展，现已成为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。作为民企巨无霸，中民投的发展速度堪称飞速。

100亿的丝路新能源基金有三大股东，分别是：熊猫绿能、协同资本和浙银招新资产管理有限公司(以下简称浙新资产)。2020年7月20日，高瓴资本参与小鹏汽车C+轮融资，融资规模共计5亿美元。2020年9月22日，在第七十五届联合国大会一般性辩论会上，我国向世界承诺，将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。IDG资本的深度经营相比中民投和熊猫绿能早期不太成功的投资经历，专业投资机构IDG资本和高瓴资本在光伏领域的投资，则要成功得多。然而，在多个领域一路高歌的中民投，却从2018年下半年开始几度出现资金紧张的传闻。彼时，京能集团通过境外投融资平台公司京能香港成功认购熊猫绿能增发的71.77亿股份，持股32%，成为熊猫绿能第一大股东。

以爱旭科技2020年创下的最高360亿元的市值计算，这一股比对应市值已超百亿，已创造超过10倍的账面回报。2020年，IDG资本继续加大在光伏领域的投资，支持新贵高景太阳能发展大尺寸硅片。

至此，中民投陷入困境。公司股权结构分散，参股股东均为大型民营企业，业务范围涉及多个领域。

这么多资本关注光伏产业，只因在补贴渐渐消失且平价上网确立的基础之下，光伏迎来了最好的时代。2020年9月14日早，玻璃龙头信义光能公布配股公告，高瓴资本认购新增发配股中的2.3亿股，出资金额达到5.8亿港元。

众多资本加持 光伏迎来最好时代7月20日，浙江正泰电器股份有限公司发布公告称，为促进公司分布式光伏业务发展，公司控股子公司正泰安能拟进行增资扩股，增资总金额为10亿元，增资方为工银金融资产投资有限公司、红杉文辰(厦门)股权投资合伙企业(有限合伙)等11家投资企业。据统计，截至目前，海南、内蒙古等21省已公布了十四五能源规划，其中16个省份明确公布的光伏装机规模，就超过了258GW以上。截至2017年上半年，IDG资本已在中国扶持超过600家 各行业优秀企业，其中有150余家在中国及海外市场上市或实现并购退出。连续亏损两年后，2020年2月，熊猫绿能迎来新股东京能集团。

20152017年，中民投的总资产分别为1470.17亿元、2724.70亿元、3061.13亿元;营业收入分别为46.64亿元、195.15亿元、286亿元，增长迅猛;净利润分别为46.41亿元、36.76亿元、55.64亿元。雪上加霜的是，2019年2月11日，17中民G1盘中大幅下挫，截至收盘跌幅为27.85%，报36.65元。

毫无疑问，光伏行业正迎来自己的高光时刻。7月21日收盘时，185家光伏个股全线上涨，61家公司下跌，板块平均涨幅为2.41%，创今年7个月以来的新高，打破了5月31日该板块涨幅为2.07%的新纪录。

2020年11月17日，高瓴资本在美国证券交易所公布了2020年第三季度末的美股持股情况，高瓴资本在当季新晋建仓买入国产造车新势力三巨头蔚来、理想和小鹏汽车。在债务压力巨大的同时，有报道称，中民投旗下最赚钱的房地产公司中民嘉业投资有限公司的几乎全部股权(92.07%)在近期已被司法冻结，同时遭到冻结的还有中民投持有的中民外滩49%股权，以及中民投持有的上海佳渡置业2%股权，其筹资自救之路似乎已被封死。

《实施意见》指出，我国将拓宽民间资本投资范围。IDG技术创业投资基金(IDG Capital )又称IDG资本(IDG Capital )，创始于1992年，是最早进入中国的外资投资基金。公开信息显示，IDG资本目前持有爱旭科技27.93%的股份，尽管上市后股权比例经过若干次稀释，但迄今为止仍是除创始人以外的最大股东。2020年7月17日，动力电池巨头宁德时代抛出197亿元定增名单，其中高瓴资本认购100亿元。

截至2018年底，熊猫绿能应收账款40.93亿元，其中电价补贴应收账款为29.29亿元。高层定调双碳目标以后，以中央电视台、人民日报、新华网等为代表的中央媒体快速跟进报道新能源发展，以北京、上海、广州、西安等地为代表的多个省份也陆续出台相关政策。

三大股东中，熊猫绿能的大股东是招商新能源;协同资本的大股东为浙江浙银资本管理有限公司，后者背后则有浙商银行和银泰商业的影子：银泰商业为阿里巴巴旗下企业，后者持有74%的股权;浙银资本则是浙商银行布局资本市场的先头兵。2012年6月，随着光伏行业的进一步发展和国家能源局发布了《关于鼓励和引导民间资本进一步扩大能源领域投资的实施意见》(下称《实施意见》)，这种情况才有了改观。

因为在过去十年，光伏的成本下降幅度是最大的。时间进入到2021年，随着各省十四五能源规划陆续出台，光伏等可再生能源的前景更加明晰。